SANTO DOMINGO.– La reciente emisión de bonos soberanos por US$2,750 millones realizada por el Gobierno dominicano ha generado valoraciones encontradas entre economistas, que si bien reconocen la confianza de los mercados internacionales en la economía del país, también advierten sobre los riesgos estructurales del endeudamiento y el momento en que se realizó la operación.
Para el economista Haivanjoe Ng Cortiñas, la emisión incrementa la deuda pública en un equivalente al 2.14 % del PIB, eleva la relación deuda/PIB por encima del 50 % y representa un 4.47 % del saldo total del Sector Público no Financiero (SPNF).
Además de comprometer alrededor de US$165 millones anuales en pago de intereses, lo que a su juicio constituye una carga permanente que limita el espacio fiscal futuro.
Desde otra perspectiva, el economista Rafael Espinal explica que la operación forma parte del plan de financiamiento del Presupuesto General del Estado 2026, aprobado en la Ley de Presupuesto, y responde a una práctica recurrente en esta época del año.
No obstante, advierte que el endeudamiento en moneda extranjera incrementa la exposición a choques externos, aunque considera que estos riesgos son relativamente bajos en el contexto actual, destacando además que las tasas obtenidas son inferiores a las registradas en 2025, reflejo de la estabilidad macroeconómica y la credibilidad de la política monetaria.
Las ventajas que tiene una emisión en dólares resultan de que se garantizan tasas de interés más altas, favorecen la fortaleza de las reservas internacionales del BC y permiten un mejor desempeño en la administración de la tasa de cambio y de la política monetaria. Por el lado negativo, todo endeudamiento en dólares aumenta los riesgos del país ante choques externos o la desestabilización del mercado local de dólares. Sin embargo, estos riesgos son relativamente bajos en los momentos actuales.
A su vez, la economista Ellen Pérez Ducy cuestiona el momento en que se realizó la emisión, al considerar que fue adelantada en un contexto en el que existen altas probabilidades de una reducción de la tasa de fondos federales en los próximos meses, lo que habría permitido abaratar el costo del financiamiento.
Añade que, de haberse respaldado la operación con reservas en oro, como plantea en un análisis reciente, la tasa de interés podría haber sido aún menor.
«Me sorprende que lo hayan emitido tan temprano en el año, pues hay muchas probabilidades de que rebajen la tasa de fondos federales en los próximos meses, lo cual ayudaría a reducir el costo de los demás instrumentos del mercado», indica Pérez Ducy.
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(ARCHIVO)Ministerio de Hacienda.
Emisión de bonos
La colocación de los bonos, estructurada en dos tramos —US$1,250 millones a 8 años con una tasa de 5.750 % y US$1,500 millones a 12.25 años con una tasa de 6.150 %—, registró una demanda superior a US$7,200 millones, equivalente a 2.6 veces el monto ofertado, pese a un entorno internacional de alta volatilidad financiera.
El Ministerio de Hacienda y Economía informó que los recursos serán destinados a proyectos de inversión pública y al cumplimiento de las obligaciones del Estado, reiterando su compromiso con una política fiscal responsable, transparente y sostenible.
